Korean Air Financial Analysis

팬데믹 이후의 회복, 대규모 투자, 부채 부담과 불확실한 현금흐름 가정으로 가치평가 결과가 달라질 때 대한항공을 어떻게 해석해야 할까?

1. 01

   산업과 거시환경 파악

   팬데믹 이후 경기와 항공수요 회복, 유가, 환율, 통합 관련 위험을 조사했습니다.

2. 02

   재무 흐름 분석

   2020~2024년의 수익성, 활동성, 유동성, 레버리지와 이자보상능력 변화를 분석했습니다.

3. 03

   가치평가 방법 비교

   약 2.8%로 추정한 WACC를 바탕으로 DCF, APV와 유사기업 비교가치를 검토했습니다.

4. 04

   평가 차이의 원인 진단

   민감도 분석과 reverse engineering을 통해 절대가치와 상대가치 결과가 충돌한 원인을 추적했습니다.

평가 방법별 결과가 크게 다를 때는 수치를 기계적으로 평균하거나 인상적인 숫자를 제시하기보다, 먼저 가정과 계산 구조를 점검해야 합니다.

• •현재 확인할 수 없는 가치평가 작업 파일을 재구성하고 점검해야 합니다.
• •공개 전 수식, 비교기업 구성, 단위, 기준일, 추정치와 목표가격 계산을 검증해야 합니다.
• •재무·시장 데이터의 정확한 출처와 기준일을 기록해야 합니다.